在競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)世界中，能夠從籍籍無(wú)名的小廠成長(zhǎng)為產(chǎn)業(yè)的巨頭，并不多見(jiàn)。雙登股份，這家起源于江蘇泰州鄉(xiāng)鎮(zhèn)的企業(yè)，卻完成了這樣的逆襲。

8月26日，港股市場(chǎng)迎來(lái)一位備受矚目的新成員——雙登股份（06960.HK）。上市開(kāi)始，雙登股份展現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢(shì)頭，大漲 50%以上，總市值近 100 億港元 。截止到當(dāng)日收盤(pán)，股價(jià)19港元，上漲31%，市值79.4億港元。

直到今天，提到雙登股份這家公司，很多人都還是陌生的。

但簡(jiǎn)單了解便可以得知，這是一家為大數(shù)據(jù)及通信領(lǐng)域提供能源存儲(chǔ)的“隱形冠軍企業(yè)”。其客戶(hù)主要是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等通信運(yùn)營(yíng)商，以及阿里、百度、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)等AI與大數(shù)據(jù)企業(yè)。

同時(shí)，雙登股份也是黑馬營(yíng)17期學(xué)員企業(yè)，還參加了創(chuàng)業(yè)黑馬開(kāi)辦的“劉潤(rùn)·企業(yè)進(jìn)化黑馬實(shí)驗(yàn)室”。《i黑馬》認(rèn)為，其背后的創(chuàng)業(yè)歷程與商業(yè)智慧，更值得眾多創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家關(guān)注和研究。

01

創(chuàng)業(yè)之路：抓機(jī)遇，借東風(fēng)

20 世紀(jì) 90 年代，中國(guó)的通信行業(yè)尚處于起步階段。

1990 年，37 歲的楊善基臨危受命，接手了負(fù)債累累的姜堰市密封蓄電池廠。

當(dāng)時(shí)，通信基站的后備電源市場(chǎng)還是一片有待開(kāi)墾的 “處女地”，楊善基憑借著敏銳的商業(yè)直覺(jué)，果斷帶領(lǐng)工廠投身這一領(lǐng)域。

彼時(shí)，傳統(tǒng)鉛酸蓄電池是市場(chǎng)主流，但很多問(wèn)題飽受詬病：維護(hù)頻繁、安全隱患大、環(huán)境污染嚴(yán)重。

楊善基深知，要在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，必須攻克這些難題。

他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)日夜鉆研，經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次嘗試，終于率先在國(guó)內(nèi)推出全密封免維護(hù)鉛酸蓄電池。

這一創(chuàng)新之舉，猶如一顆重磅炸彈投入平靜的湖面，迅速打破了市場(chǎng)格局。產(chǎn)品一經(jīng)推出，便憑借出色的性能獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，工廠不僅成功扭虧為盈，還為后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，“雙登” 品牌也開(kāi)始在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角。

進(jìn)入千禧年，中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了井噴式發(fā)展，從 2G 到 5G 的跨越式升級(jí)，帶動(dòng)基站數(shù)量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。在這第二個(gè)十年里，基站數(shù)量激增 6.5 倍，達(dá)到 841 萬(wàn)個(gè)，占全球基站總數(shù)近半。

雙登股份再次借通信產(chǎn)業(yè)升級(jí)的東風(fēng)，快速崛起。

前期積累的技術(shù)與口碑優(yōu)勢(shì)，讓其成功與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)鐵塔，以及華為、中興、愛(ài)立信、諾基亞、法國(guó)電信、沃達(dá)豐等全球知名通信運(yùn)營(yíng)商及設(shè)備商建立了合作關(guān)系。

訂單如雪花般紛至沓來(lái)，公司營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了飛速增長(zhǎng)。回顧 2022 - 2024 年，雙登股份的營(yíng)收從 40.7 億穩(wěn)步攀升至 45 億，通信基站業(yè)務(wù)收入累計(jì)貢獻(xiàn)超 70 億元，盡享中國(guó)通信設(shè)備行業(yè)崛起的紅利，實(shí)現(xiàn)了從鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠到行業(yè)知名企業(yè)的華麗轉(zhuǎn)身。

02

第二曲線：開(kāi)拓?cái)?shù)據(jù)中心儲(chǔ)能新賽道

然而，雙登股份的管理層并未滿足于現(xiàn)狀。

2018 年，楊善基的兒子楊銳放棄北美知名大學(xué)終身教職，回國(guó)接棒雙登股份的經(jīng)營(yíng)。擁有風(fēng)景園林與城市規(guī)劃專(zhuān)業(yè)背景的楊銳，雖跨行進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域，但他獨(dú)特的思維視角為企業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展思路。

楊銳察覺(jué)到，隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，數(shù)據(jù)中心作為信息存儲(chǔ)和處理的核心樞紐，對(duì)儲(chǔ)能設(shè)備的需求將日益增長(zhǎng)。

而運(yùn)營(yíng)商在中國(guó)數(shù)據(jù)中心（IDC）發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色，三大運(yùn)營(yíng)商在中國(guó)第三方數(shù)據(jù)中心（IDC）市場(chǎng)的份額超過(guò) 60% 。雙登股份長(zhǎng)期與運(yùn)營(yíng)商合作，在通信儲(chǔ)能領(lǐng)域積累的良好口碑，有望成為開(kāi)拓?cái)?shù)據(jù)中心儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的有力支撐。

于是，楊銳果斷決策，推動(dòng)雙登股份向數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

這一轉(zhuǎn)型并非一帆風(fēng)順，數(shù)據(jù)中心對(duì)儲(chǔ)能設(shè)備的安全性和可靠性要求極高，供應(yīng)商需要長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)驗(yàn)證才能獲得認(rèn)可。但雙登股份憑借堅(jiān)定的決心和持續(xù)的投入，在數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能領(lǐng)域深耕細(xì)作。

自 2018 年轉(zhuǎn)型以來(lái)，經(jīng)過(guò) 7 年的不懈努力，雙登股份的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比逐年攀升。截至 2025 年前 5 個(gè)月，該業(yè)務(wù)收入占比已達(dá) 46.7%，正式超過(guò)通信業(yè)務(wù)，成為公司第一大收入來(lái)源 。

客戶(hù)群體也從最初的運(yùn)營(yíng)商，拓展到阿里巴巴、京東、百度、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、秦淮數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)公司和專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商。

例如，2021 年雙登股份在阿里巴巴數(shù)據(jù)中心電池框架采購(gòu)項(xiàng)目中脫穎而出，以份額第一中標(biāo)，標(biāo)志著其在主流互聯(lián)網(wǎng)巨頭 IDC 市場(chǎng)的重大突破 。

03

技術(shù)和商業(yè)的十字路口

在技術(shù)創(chuàng)新方面，雙登股份始終堅(jiān)持多技術(shù)路線并舉的發(fā)展戰(zhàn)略。

公司起家于鉛酸電池技術(shù)，經(jīng)過(guò)多年積累，在該領(lǐng)域技術(shù)成熟度高，產(chǎn)品的瞬時(shí)放電性能優(yōu)越，是可靠的備用電源選擇。

隨著行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，雙登股份積極布局鋰離子電池業(yè)務(wù)，近年來(lái)該業(yè)務(wù)起量迅速。

其新一代20呎5MWh+液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)，搭載自研314Ah 電芯，采用先進(jìn)原材料，電池壽命達(dá)20 年，可承受萬(wàn)次循環(huán)，并通過(guò)高海拔/高寒環(huán)境驗(yàn)證，獲GB/T 36276 - 2023、UL1973等全球權(quán)威認(rèn)證 。

同時(shí)，雙登股份在鈉離子電池技術(shù)研發(fā)上也取得顯著成果。

與清華大學(xué)合作研發(fā)出中國(guó)首款通信低溫智能鈉離子電池并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。

該產(chǎn)品采用硬碳及層狀氧化物新材料體系，能在- 40℃至 60℃超寬溫域穩(wěn)定工作，成本較傳統(tǒng)磷酸鐵鋰電池降低 30% 以上，循環(huán)壽命超 4000 次。目前，該產(chǎn)品已在西藏、青海等國(guó)內(nèi)高寒地區(qū)規(guī)模化應(yīng)用。

在商業(yè)布局上，雙登股份展示出了全球化視野。

在通信領(lǐng)域，早在2017年就成功進(jìn)入愛(ài)立信、挪威電信等世界知名企業(yè)的供應(yīng)鏈 。

在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，積極推進(jìn)海外工廠建設(shè)，已在馬來(lái)西亞投資建廠，并對(duì)中東地區(qū)展開(kāi)調(diào)研考察 。

此次港股上市募集資金凈額的一部分，將用于在東南亞興建鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)施，主要生產(chǎn)供數(shù)據(jù)中心用電池。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024 年雙登股份在全球通信及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能電池供貨商中出貨量排名第一，市占率達(dá) 11.1% 。在全球數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能市場(chǎng)，出貨量位居中國(guó)企業(yè)之首，市場(chǎng)份額達(dá) 16.1% 。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，更是服務(wù)了中國(guó)五大通信運(yùn)營(yíng)商及設(shè)備商、中國(guó)十大自有數(shù)據(jù)中心企業(yè)的 80% 以及中國(guó)十大第三方數(shù)據(jù)中心企業(yè)的 90%。

04

結(jié)? 語(yǔ)

《i黑馬》查閱其招股書(shū)，在近幾年儲(chǔ)能市場(chǎng)起伏過(guò)程中，雙登股份核心業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，雙登股份的營(yíng)收分別為40.72億、42.59億、44.98億。

其中，通信基站和數(shù)據(jù)中心是最核心的兩塊業(yè)務(wù)。并且，作為“第二曲線”的數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景逐年爆發(fā)，為其帶來(lái)新的巨大增量。

在上市儀式上，董事長(zhǎng)楊銳也表示，雙登股份深耕能源領(lǐng)域數(shù)十載，見(jiàn)證了中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)與全球智算浪潮的交匯融合。從早期的電池技術(shù)研發(fā)到如今的智算能源生態(tài)構(gòu)建，我們始終緊跟時(shí)代脈搏。

在《i黑馬》看來(lái)，雙登股份從一家寂寂無(wú)名的鄉(xiāng)鎮(zhèn)電池小廠，成長(zhǎng)為港股市場(chǎng)炙手可熱的 AIDC 儲(chǔ)能第一股，其成功絕非偶然。

對(duì)于廣大創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家而言，雙登股份的創(chuàng)業(yè)歷程提供了諸多寶貴經(jīng)驗(yàn)：

1）敏銳的市場(chǎng)洞察力，及時(shí)抓住行業(yè)發(fā)展初期的機(jī)遇；2）持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新投入，以滿足不斷變化的市場(chǎng)需求；3）堅(jiān)定的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型決心，敢于涉足新領(lǐng)域并長(zhǎng)期耕耘；4）全球化的商業(yè)布局，不斷拓展自身業(yè)務(wù)的市場(chǎng)邊界。

在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)環(huán)境中，這些經(jīng)驗(yàn)仍具有重要的借鑒意義，值得學(xué)習(xí)與思考。