“這次小破站是真爭(zhēng)氣，算是上市后最賺錢的一個(gè)季度了。”分析師左迪對(duì)雷峰網(wǎng) (公眾號(hào)：雷峰網(wǎng)) 表示。

8月21日晚，嗶哩嗶哩（以下簡(jiǎn)稱“B站”）公布2025年Q2季度財(cái)報(bào)，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.4億元，同比增長(zhǎng)20%；凈利潤(rùn)和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為2.2億元和5.6億元，2024年同期凈虧損為6億元。

毛利率已連續(xù)12個(gè)季度環(huán)比提升，從去年同期的29.9%上升至36.5%，同時(shí)，社區(qū)規(guī)模與活力持續(xù)提升，日均活躍用戶數(shù)達(dá)1.09億，創(chuàng)歷史新高。

財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，B站港股跌1.16%，報(bào)196.8港元/股，目前總市值為828.2億港元。

本季度財(cái)報(bào)中有兩大亮點(diǎn)值得關(guān)注：首先是B站游戲業(yè)務(wù)，第二季度收入同比增長(zhǎng)60%，達(dá)到16.1億元；其次，廣告業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，季度收入同比上升20%，錄得24.5億元。其中效果廣告收入增速尤為強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)約30%，品牌廣告同樣保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

01游戲增長(zhǎng)60%，《三謀》已進(jìn)入常態(tài)運(yùn)營(yíng)

《三國(guó)：謀定天下》這款SLG游戲的含金量還在上升。

在本次財(cái)報(bào)會(huì)議上，B站董事長(zhǎng)兼CEO陳睿提到，期內(nèi)《三國(guó)：謀定天下》的DAU創(chuàng)下年內(nèi)新高，他表示這會(huì)是一款五年以上生命周期的游戲。在產(chǎn)品儲(chǔ)備上，B站目前有4-5款游戲在等待版號(hào)。

此前和分析師常辛聊過，《三國(guó)》已進(jìn)入常態(tài)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)階段，并在今年三月份就推測(cè)Q2的游戲業(yè)務(wù)能達(dá)到60%左右的增速。

一位接近B站人士明希透露，“三謀”在SLG游戲里口碑肯定是最好的一檔，他最大的特色就是“降肝減氪”，而且這并非營(yíng)銷噱頭，是確確實(shí)實(shí)能感受到的（至少在第一賽季）。

在社交媒體上搜索關(guān)于‘三謀’的游戲玩法，玩家們一致認(rèn)為游戲在減負(fù)方面引入了多項(xiàng)創(chuàng)新設(shè)計(jì)，例如自動(dòng)鋪路、武將無(wú)縫替換、練兵所自動(dòng)升級(jí)等功能，能夠兼顧不同層次玩家的需求，找到適合自己的方式。

同樣，這款游戲也是B站深耕長(zhǎng)線游戲運(yùn)營(yíng)的體現(xiàn)之一。從2023年起，陳睿就提出對(duì)游戲業(yè)務(wù)做“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”的戰(zhàn)略，源于兩方面：首先，從2019年之后，B站的MAU翻了三倍多，其次，在B站用戶快速增長(zhǎng)和破圈的同時(shí)，用戶里面的游戲受眾也在破圈，用戶對(duì)于各種類型的游戲都有需求。

二季度，《三國(guó)：謀定天下》正式開啟S8賽季，并推出周年慶限定活動(dòng)，推動(dòng)用戶活躍度攀升至年內(nèi)峰值。同時(shí)，《命運(yùn)-冠位指定》迎來(lái)九周年節(jié)點(diǎn)，成功回歸暢銷榜前五；《碧藍(lán)航線》也憑借八周年慶典實(shí)現(xiàn)用戶規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。

02 AI 技術(shù)為廣告增收，用戶數(shù)據(jù)創(chuàng)新高

廣告也在本季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，B站Q2廣告業(yè)務(wù)收入創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng) 20%至24億元。

Q2效果廣告收入同比增長(zhǎng)約30%，廣告主數(shù)量同比增長(zhǎng)超20%。游戲、數(shù)碼家電、電商、網(wǎng)服、汽車是B站廣告收入貢獻(xiàn)前五的行業(yè)。與此同時(shí)，家具與家裝相關(guān)的廣告收入同比增長(zhǎng)接近70%。

B站副董事長(zhǎng)兼COO李旎表示，Q2廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，一方面來(lái)自的整合投放能力，有超50%的UP主花火商單參與投流起飛，另一方面是AIGC推動(dòng)下，有效提高廣告分發(fā)的效率。

分析師常辛表示，B站的商業(yè)化雖然慢，但好在終于看到效果。

李旎預(yù)計(jì)，未來(lái)AI技術(shù)將直接提升廣告收入，而不僅僅是提高效率。并借助AIGC工具將幫助B站用戶生成廣告封面、標(biāo)題和部分內(nèi)容。

二季度，B站日均活躍用戶數(shù)達(dá)1.09億，同比增長(zhǎng)7%，創(chuàng)歷史新高；月均活躍用戶數(shù)達(dá)3.63億，同比增長(zhǎng)8%。

更重要的是，用戶付費(fèi)意愿提升，月均付費(fèi)用戶達(dá)3100萬(wàn)，同比增長(zhǎng)9%。

截至二季度末，B站大會(huì)員數(shù)量達(dá)2,370萬(wàn)，其中超80%為年度訂閱或自動(dòng)續(xù)費(fèi)用戶。本季度，B站用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)105分鐘，相較于去年同期增長(zhǎng)6分鐘。

種種跡象來(lái)看，“內(nèi)容生態(tài)的商業(yè)化路子正在逐漸形成。”常辛對(duì)雷峰網(wǎng)表示。

在內(nèi)容社區(qū)的矩陣?yán)铮珺站一直留有自己的文化屬性，在保持二次元基調(diào)下，通過引入多元內(nèi)容品類，來(lái)實(shí)現(xiàn)了不同內(nèi)容板塊之間的良性互動(dòng)，常辛感慨。

就在昨天凌晨4點(diǎn)，《黑神話：鐘馗》的首支游戲PV選擇在B站首發(fā)，短短不到兩天時(shí)間，播放量就已超過1200萬(wàn)。這也說(shuō)明，只要是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，在B站總能最早獲得用戶的追捧并產(chǎn)生廣泛影響。

陳睿在電話會(huì)議中表示，將優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與社區(qū)氛圍打磨到極致是B站十六年來(lái)一直做的事情。落實(shí)到具體表現(xiàn)上，便是一場(chǎng)高質(zhì)量up主和懂內(nèi)容用戶的雙向奔赴。

另有分析師表示，這既是B站的獨(dú)特文化生態(tài)，也是長(zhǎng)期商業(yè)變現(xiàn)的局限， 不過現(xiàn)在的B站倒是在這二者之間找到了一種“平衡”，盈利的爆發(fā)只是時(shí)間問題。（財(cái)報(bào)季正當(dāng)時(shí)，接下來(lái)我們還會(huì)報(bào)道更多互聯(lián)網(wǎng)公司的季度業(yè)績(jī)，歡迎添加作者Who123start交流）

（注：本文中出現(xiàn)的左迪、常辛均為化名）

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