Zynga 127億美元天價(jià)賣身Take

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Zynga 127億美元天價(jià)賣身Take-Two，到底誰(shuí)賺了？

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收購(gòu)做高身價(jià)然后溢價(jià)賣身。

Zynga 127億美元天價(jià)賣身Take

文丨Gamewower

依靠接連不斷的收購(gòu)，Zynga在2021年迎來(lái)了翻身。特別是從2020年完全收購(gòu)Peak Games切入超休閑游戲賽道，這兩年Zynga每個(gè)季度營(yíng)收都在保持30-50的高速增長(zhǎng)，核心創(chuàng)收產(chǎn)品基本來(lái)自于外部團(tuán)隊(duì)。

據(jù)外媒報(bào)道，擁有《GTA》、《荒野大鏢客》、《無(wú)主之地》、《NBA 2K》等眾多主機(jī)和PC游戲系列的Take-Two宣布，公司計(jì)劃以127億美元的價(jià)格收購(gòu)Zynga，這一交易或游戲行業(yè)迄今為止最大規(guī)模的交易。

然而消息一出，Take-Two股價(jià)出現(xiàn)了13.3%的大幅度下滑，外媒稱這也是自2009年12月以來(lái)單日下降最多的一次，部分投資人擔(dān)心這筆交易價(jià)格過(guò)高，Zynga的股價(jià)卻出現(xiàn)了大幅度上漲，高達(dá)40.67%。

Zynga 127億美元天價(jià)賣身Take

有趣的是，Zynga能夠溢價(jià)賣身，也離不開之前的瘋狂收購(gòu)做高營(yíng)收。

2021前三個(gè)季度，Zynga歸屬于母公司普通股股東同比增長(zhǎng)90.2%，但凈利潤(rùn)仍為-3690.00萬(wàn)美元;營(yíng)業(yè)收入為21.05億美元，同比上漲54.92%。2021每個(gè)季度的財(cái)報(bào)發(fā)布，管理層都在反復(fù)強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造歷史，回頭來(lái)看，Zynga的行為似乎有所預(yù)謀。

而Take-Two同樣是收購(gòu)大王，無(wú)論是主機(jī)PC市場(chǎng)的戰(zhàn)斗還是切入手游賽道，其核心舉措就是收購(gòu)。截止目前，Take-two收購(gòu)的工作室總計(jì)超過(guò)50家，其中還存活至今的不過(guò)半數(shù)，大部分工作室在收購(gòu)幾年內(nèi)就被解散，這一點(diǎn)和EA極其相似。

另一方面，Take-Two此前收購(gòu)的手游工作室包括Zynga都集中在社交休閑游戲領(lǐng)域，與旗下現(xiàn)有系列產(chǎn)品的屬性存在差異，那么拿IP做手游這個(gè)大方向能否順利實(shí)施，需要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

用收購(gòu)創(chuàng)造歷史

游戲價(jià)值論此前在《Zynga的翻身秘訣：收購(gòu)費(fèi)錢、但有用》提到，以結(jié)果論來(lái)看，對(duì)Zynga而言，這種瘋狂“買買買”確實(shí)堆高了公司營(yíng)收，選擇超休閑賽道的切入也讓其重新?lián)碛谐蔀榫揞^的機(jī)會(huì)。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其2017 年1 億美元收購(gòu)了土耳其廠商 Peak Games 旗下的休閑棋牌游戲。

2018 年， 2.5 億美元收購(gòu)了《Merge Dragon!》開發(fā)商 Gram Games；以5.6 億美元的價(jià)格收購(gòu)了《Empires & Puzzles》游戲開發(fā)商 Small Giant Games 。

2020 年 18 億美元收購(gòu) Peak Games 的所有股份; 1.8 億美元收購(gòu)了超休閑游戲開發(fā)商 Rollic；收購(gòu)《火炬之光》系列游戲開發(fā)商 Echtra Games；2.5 億美元現(xiàn)金完成了對(duì) Chartboost 的收購(gòu)。

2021年5.25億美元收購(gòu)國(guó)產(chǎn)手游《Golf Rival》開發(fā)商StarLark以及剛剛宣布的ByteTyper、Creasaur Entertainment 和 Zerosum。

然而依靠收購(gòu)創(chuàng)業(yè)績(jī)新高之后，以另一場(chǎng)溢價(jià)賣身創(chuàng)造了游戲行業(yè)的新歷史。Zynga不計(jì)成本的撒幣似乎下成了一盤大棋。2021每個(gè)季度的財(cái)報(bào)發(fā)布，Zynga高管都在重復(fù)相同的信號(hào)，為抬高自身價(jià)值發(fā)聲，“我們的營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，有望以創(chuàng)造最佳年度業(yè)績(jī)和用戶表現(xiàn)為2021年收官。”

現(xiàn)在Take-Two將以每股9.86美元的價(jià)格收購(gòu)Zynga的全部流通股，這一報(bào)價(jià)較Zynga上周五的收盤價(jià)溢價(jià)64.4%，消息放出后高達(dá)40.67%的股價(jià)漲幅顯然是Zynga賺到了。

打包后的待價(jià)而沽

127億美元的天價(jià)收購(gòu)Zynga對(duì)于Take-Two到底賺了還是虧了?回答這個(gè)問(wèn)題，我們需要從Take-Two目前身處的市場(chǎng)環(huán)境和戰(zhàn)略布局來(lái)看。PC和主機(jī)市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩年保持低增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，手游已經(jīng)成為海外傳統(tǒng)游戲廠商的必爭(zhēng)之地。另一方面，Take-Two因?yàn)镚TA三部曲等問(wèn)題也面臨產(chǎn)品和股價(jià)的壓力。

作為非常善于通過(guò)收購(gòu)來(lái)增強(qiáng)自身實(shí)力的老牌廠商，在手游領(lǐng)域，2017年收購(gòu)的SocialPoint和2020年收購(gòu)的Playdots后，2021年Take-Two還以3億美金收購(gòu)了塞爾維亞手游開發(fā)工作室Nordeus(《Top eleven》開發(fā)商)。

在收購(gòu)Zynga之前，Take-Two在手游領(lǐng)域?qū)儆谛〈蛐◆[，移動(dòng)游戲收入占比極其有限。根據(jù)官方預(yù)計(jì)，收購(gòu)?fù)瓿珊笠苿?dòng)平臺(tái)將占其2023 財(cái)年凈Booking收入的 50% 以上，而 2022 年這一數(shù)字預(yù)估僅為12%。

然而想要通過(guò)收購(gòu)來(lái)快速加速對(duì)移動(dòng)市場(chǎng)的影響力，目前也有兩個(gè)明確的方向：超休閑賽道的入局、主抓用戶量；中重度市場(chǎng)的切入，發(fā)揮旗下IP效應(yīng)。

想要收購(gòu)必須面臨一個(gè)實(shí)際問(wèn)題，隨著微軟、EA、騰訊等公司在國(guó)際范圍內(nèi)收購(gòu)，優(yōu)秀的老牌研發(fā)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)所剩無(wú)幾。超休閑賽道雖然現(xiàn)在也有大魚吃小魚的趨勢(shì)，但由于產(chǎn)品迭代速度更快、成本相對(duì)更低、小團(tuán)隊(duì)相對(duì)容易露頭的特點(diǎn)，對(duì)于傳統(tǒng)游戲公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)領(lǐng)域的重視力度相對(duì)一般，還存在一定的機(jī)會(huì)。

某種程度上，Zynga的翻身正是抓住了這一機(jī)會(huì)，通過(guò)大肆收購(gòu)，將有潛力的超休閑賽道團(tuán)隊(duì)收入囊中。Take-Two想要切入這個(gè)賽道，就需要高價(jià)打包把Zynga，否則就要花費(fèi)更多額外的精力和時(shí)間在市場(chǎng)挖掘小魚(團(tuán)隊(duì))。

值得注意的是，即便Zynga通過(guò)收購(gòu)在2021做個(gè)高了營(yíng)收，在超休閑市場(chǎng)依舊還有Voodoo、Applovin等諸多強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在后續(xù)團(tuán)隊(duì)爭(zhēng)奪以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，Take-Two以如此高的價(jià)格收購(gòu)Zynga被投資人質(zhì)疑在所難免。

另一條腿怎么辦?

游戲價(jià)值論認(rèn)為，天價(jià)收購(gòu)另一個(gè)問(wèn)題在于，對(duì)目前主流的利用已有系列IP在手游變現(xiàn)的穩(wěn)妥思路，提供的幫助非常有限。

之前我們提到，育碧、暴雪等大廠已經(jīng)在踐行“提供IP，與外部強(qiáng)力手游團(tuán)隊(duì)合作，高質(zhì)量產(chǎn)品變現(xiàn)”的模式，騰訊、網(wǎng)易的一系列國(guó)際合作產(chǎn)品(《CODM》、暗黑手游、刺客信條手游等)都是這個(gè)思路下的產(chǎn)物。

對(duì)于傳統(tǒng)大廠，手握知名IP是公司在移動(dòng)賽道競(jìng)爭(zhēng)最寶貴的資源，Take-Two也不例外。然而無(wú)論是SocialPoint、Playdots、Nordeus還是Zynga，都是集中在社交休閑游戲領(lǐng)域，與《GTA》、《荒野大鏢客》、《無(wú)主之地》等IP的屬性并不契合，也沒(méi)有足夠的相關(guān)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)公告，交易完成后Take-Two現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)將領(lǐng)導(dǎo)合并后的公司，而Zynga則會(huì)負(fù)責(zé)Take-Two的整體手游業(yè)務(wù)。花大價(jià)錢買下專注于社交休閑游戲、主抓用戶量的Zynga能在中重度游戲的拓展上有所建樹么?亦或者最終還是需要通過(guò)外部合作開發(fā)或是更多收購(gòu)才能彌補(bǔ)這方面的缺失，這些又加重了投資者們心中的疑惑。

毫無(wú)疑問(wèn)，Zynga通過(guò)提前收購(gòu)做高營(yíng)收，同時(shí)打包溢價(jià)賣出天價(jià)的做法賺了滿懷，而Take-Two則需要通過(guò)后續(xù)移動(dòng)產(chǎn)品和相關(guān)業(yè)績(jī)來(lái)證明自己的眼光是否正確。

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