一、就要當meme股之王，一直當

明明做空比例不高，為啥賈躍亭要大張旗鼓地反對 “非法做空”呢？原因其實很簡單，F(xiàn) F 在反對做空這件事上，可是賺足過甜頭。

1年前，2024年5月，F(xiàn)F經(jīng)歷了一輪瘋狂的逼空行情， 股價從 5月13日的 0.04美元漲至 17日的 2.65美元 （當時股價，后來FF經(jīng)歷過次1:40合股，相當于現(xiàn)在的每股1.6美元上漲至106美元） ，漲幅約 6625 % 。

當時的背景是 M eme股 （以GameStop、AMC為代表） 因 Keith Gill 結(jié)束 SEC調(diào)查，重 返社交媒體而掀起熱潮，散戶重新關注高空頭比例的股票。 當時 FF 的空頭比例高達 占流通股的 9 5.33% （Fintel，2024年5月15日） ，使其成為逼空的主要目標。散戶通過社交媒體 （Reddit、StockTwits、X） 和交易平臺 （如Robinhood） 協(xié)調(diào)行動，利用低股價和高空頭比例推動逼空 ，導致股價暴漲。

經(jīng)此一役， FF的管理層嘗到了甜頭，賈躍亭對此念念不忘。幾天前，他還回憶說 ： “ 去年 5月FFAI實現(xiàn)股價暴漲100多倍，單日交易量最高達到31億美元，創(chuàng)造了資本市場的神話。美國本土股東的數(shù)量增長數(shù)十倍，媒體把FF稱為唯一打通中美散戶的Meme股之王。 ” （注：100多倍的表述，原文如此）

在股價低迷的時刻，利用賈躍亭重任聯(lián)席 CEO重新號召散戶再來一波M eme 股熱潮，不失為一條提振股價的強心針。然而目前M eme 股熱潮已過，公司只能通過高調(diào)反對非法做空來不停造勢，爭取有利條件，因為逼空主要還是靠散戶買嘛，所以是不是真的有人在非法做空無所謂，只要散戶們相信有空可逼就行。

但是，逼空行情是短暫的，如果公司基本面不好，股價遲早會回歸到合理價位。由于 FF的汽車量產(chǎn)里程碑一再推遲，基本面欠佳，自2 024 年 5月20日開始，因空頭被迫平倉行為的結(jié)束和做多散戶獲利回吐，股價日漸回落， 5月底跌至約0.50美元 。

二、既要保上市，又要不合股

再來說說合股的事情。

目前 FF 的財務狀況，從銀行融資非常困難，利用上市公司地位進行股權融資，成為 FF籌措資金以維持經(jīng)營的主要手段。一旦上市公司的地位失去了，股權融資的難度將極大提高。正因為此，F(xiàn)F堅決維持上市公司的地位 ，也很容易被理解。

那么，為什么在股價長期低于 1美元的時候，還堅決反對合股呢？這個問題非常微妙，也體現(xiàn)了FF管理層的小心思：

先來看一下 Nasdaq的相關規(guī)定： 如果股票收盤價連續(xù) 30個交易日低于1美元，將被視為違反最低報價要求。公司收到違規(guī)通知后，自動獲得180日的合規(guī)期。在此期間，公司需在至少10個連續(xù)交易日內(nèi)將收盤價恢復至1美元或以上 。 如果在 180天合規(guī)期內(nèi)未能恢復合規(guī)，但滿足特定條件，可獲得額外180日合規(guī)期。總合規(guī)時間最長可達360天。如果在360天內(nèi)仍未恢復合規(guī)，納斯達克將發(fā)出退市決定。

由此可見，低于 1美元的交易價格將很容易觸發(fā)違規(guī)，但違規(guī)后還有合規(guī)期，并不是馬上面臨退市。有部分投資者和市場聲音要求合股，是為了避免 違規(guī)而進入合規(guī)期 。但 FF 拒絕合股，表面上是反對配合做空者，實際上還可能有以下考慮：

首先合股并不意味著基本面的改變，反而可能讓更多的投資者視為財務惡化的信號， 可能進一步動搖投資者信心。 FF過去一年已進行多次合股 （2023年8月1:80、2024年2月1:3、2024年8月1:40） ，累計稀釋效應顯著 （一年前1股現(xiàn)值0.000104167股） 。

其次，合股后的每股價格更高，從心理學角度，更容易下跌：畢竟 1美元的股票大家都覺得夠便宜了，而10美元的股票大家覺得可能偏貴。如果合股后的股價再度下跌，公司市值將進一步減損，對股權融資不利 。

3月FF公告，正在與投資者接觸和簽約，籌資4 ， 100美元 （其中150萬美元用于歸還舊債務） ，合股可能會導致該筆融資失敗，公司將面臨現(xiàn)金斷流的危險。這種情況下，先拿到錢更重要。

三、吸引散戶，散戶，散戶

這段時間，F(xiàn)F也在中文媒體上加大了宣傳力度。例如雪球平臺上，F(xiàn)F保持了平均每2-3天一更的頻率，還創(chuàng)立了《CO-CEO投資者周報》，每周一次的頻率向投資者通報公司各項業(yè)務最新進展。這些動作也吸引了部分散戶的眼球，雪球用戶與公司的互動也多了起來。

賈躍亭發(fā)表反做空、反合股宣言的時間點很巧妙，是在 4月17 號，他走馬上任的前六天， 4月2 3 日，他上任， 24日 ， F F 股價大漲 27%至1.14美元。后續(xù)交易日里，最高漲到過1.25美元，目前價格仍在1美元以上。

不過，考慮到 F F 目前的市值只有 1億美元，且日成交量有限，把股價抬高到1美元確實也不難。

但賈躍亭還是漂亮的完成了他作為聯(lián)席 C EO 的首秀，就像他說的， “ back to win” 了。

說起 b ack 來，很多人都關心賈 s ir 究竟啥時候能回國，他自己也把這事兒記在心上呢。前幾天， 他 說， 當 FF 的市值達到 100 億美元，應該就差不多能夠還清中國的債務了，就能夠回國了。

從 1億美元到1 00 億美元，中間差了 9 9 億美元，對于普通人來說，差不多是 9 9 個紀元，但對于 meme 股之王來說，只要散戶 足足足足足 夠給力，可能就是幾天的事情。

看吧，賈躍亭不回國，主要責任都在散戶。

本文來自微信公眾號： 開張FunTalk ，作者：姐夫